尽管欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)警告投资者不要做空欧元,但欧元空头有着令人信服的理由坚持自己的立场。分析师预计,面对欧元快速贬值,那些极力摆脱负收益欧元资产的央行,或许将减持1000亿美元或更多的欧元外汇储备。 欧元长达一年左右的跌势,及许多欧元区国家的国债收益率变为负值,已使一些官方机构转变对11.6万亿美元外汇储备的管理策略。 国际货币基金组织(IMF)最新的数据显示,去年下半年全球外汇储备下降3.1%或3830亿美元,至11.6万亿美元。摩根大通(JP Morgan)认为,其中三分之二左右的降幅要归咎于同期欧元贬值11.7%的效应。 IMF表示,欧元在所有外汇储备中的比重22.2%,为降至2002年以来最低。 一些看空欧元的分析师表示,预计未来几个季度央行的欧元占总体外汇储备的比例将从22%左右降至20%。 欧元/美元持续走软将是欧元在外汇储备中占比下降的主要原因,不过直接卖出的金额仍可能达到千亿级别,这是规模很大的流出,并且构成欧元进一步走弱的主要推动力。 高盛(Goldman Sachs)估计,这种变动规模每年可能高达1040亿美元。 前摩根士丹利(Morgan Stanley)外汇策略主管、现为对冲基金SLJ Macro Partners LLP合伙人的任永力(Stephen Jen)认为,未来几个季度欧元比重将再下滑2-4个百分点,相当于大约减少2400-4800亿美元。 其中大约一半要归因于估值效应,另一半则由于积极撤资,这意味着主要央行最多可能向市场抛售2400亿美元的欧元资产。 任永力说道:“减少欧元资产储备的势头会很强,负责央行储备的高管不希望遭遇负收益。” 欧洲央行(ECB)此前承诺通过为期18个月的购债计划,向金融体系注入逾1万亿欧元以抑制通缩威胁。 该政策已产生立即且巨大的影响。欧元/美元已跌向平价水平,欧元区国债收益率跌至历史低位,许多甚至跌至零以下。 根据摩根大通,去年下半年全球外汇储备降幅,为全球金融危机以来最大,也是近50年来第六大降幅。事实上,全球外汇储备下降历来少见。 过去20年的大部分时间里,新兴市场和产油国对发达国家的出口迅速增长,这带来了大量的美元流入,进而成为外汇储备。 近来这种格局发生转变的原因包括:油价崩跌、欧元剧贬、新兴市场增长放缓以及在美元全线上涨之时,很多新兴国家和产油国动用外储来支撑本币兑美元汇率。 通常情况下,这些国家的央行可能很难为不断贬值的欧元资产找到买家。但在三分之一的欧元区国债出现负收益率,而欧银购债计划才刚展开一个月之际,现在已不是通常情况了。